热点资讯专项债资本金比例提升至30%，低空产业园融资迎来杠杆革命！
2024年底，国务院一纸文件改变了低空经济的融资游戏规则。地方政府专项债券用作项目资本金的比例上限从25%提升至30%，低空经济领域被正式纳入专项债“正面清单”。
短短半年间，山东、浙江、广东等试点省份迅速行动，2025年已成功发行专项债的低空经济项目达17个，其中14个聚焦产业园区基础设施。
01 政策破冰，低空经济迎专项债“及时雨”
低空经济基础设施普遍面临前期投入大、收益回报慢的融资困境，传统融资工具难以满足其资金需求。2024年12月，《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》的发布，为低空经济扫清了政策障碍。
专项债管理机制迎来三大突破性变革。
政策实行专项债投向领域“负面清单”管理，低空经济基础设施作为清单外领域，可直接申请专项债支持。这一调整解决了此前低空项目因领域归类模糊导致的申报障碍。
同时，专项债可用作项目资本金的范围扩大，低空经济被纳入其中，资本金比例上限由25%提高至30%。同等额度下，可用于低空项目的资本金规模显著增加，更高的资本金比例也增强了项目对社会资本的吸引力。
最引人注目的是在10个省份及雄安新区试点专项债项目“自审自发”机制。省级政府可自主审批项目清单并组织发债，无需再报国家部委核准。
在试点省份安徽，合肥无人机起降网络项目通过该机制，仅用70天即完成从申报到资金拨付的全流程，大幅缩短审批周期。
02 杠杆效应，30%资本金撬动产业大未来
资本金比例提升至30%的政策红利，正在低空经济领域释放巨大的杠杆效应。1以省为单位，专项债用作资本金的比例提高，意味着同等专项债额度下，可用于低空项目的资本金规模显著增加。
杠杆原理很简单：专项债资金作为项目资本金投入后，可撬动银行贷款和社会资本跟进。1资本金比例越高，项目融资能力越强。据测算，200亿元专项债可撬动约460亿元总投资。
在广东省韶关市新丰县产业转移工业园区低空经济片区项目中，专项债资金作为资本金使用外，还通过企业自发筹集市场资金，形成“财政+市场”的混合融资模式。
这种模式既发挥了政府信用优势，又引入市场机制，提高了资金使用效率。
偿债机制创新也为项目可持续性提供了制度保障。政策首次提出建立专项债券偿债备付金制度，要求试点省份优先设立资金池。对收益超预期的项目，如低空文旅热点，允许提前偿还本金，降低长期负债成本。
03 项目落地，产业园成专项债投资主力
2025年低空经济领域成功发行专项债的17个项目，呈现出鲜明的地域分布和资金投向特征。
区域分布高度集中，山东、浙江、广东三省项目数量占比达53%，累计发行额度占比55%。这与三省作为专项债“自审自发”试点地区密切相关，其他地区如湖北、湖南、北京、四川、福建等地，项目数量和规模相对较小。
资金投向方面，82%的资金流向基础设施建设，主要包括产业园区厂房、仓库、跑道、车间及配套基础设施。应用场景类项目占12%，技术平台类仅占6%。
低空产业园及基础设施建设领域在专项债项目中占比超过90%，成为绝对主力。
还款来源设计呈现“双轨制”。建设内容主要为园区厂房及配套的通用性较高的基础设施，采用未来园区租金收入、停车场收入、充电桩收入作为还款来源。
涉及机库、跑道、起降场等专用型较强的设施项目，则考虑低空飞行服务费、无人机商业运营收入、试飞基地收入等特色收入来源。
典型案例：山东威海低空经济产业园区
2025年3月，山东省政府专项债券（十一期）在深交所上市交易，发行总额115.39亿元，票面利率2.29%。3其中，威海高区低空经济产业园区一期及基础设施配套项目获得25亿元专项债融资。
该项目总投资50亿元，用地面积1315亩，总建筑面积约105万平方米，包括生产用房、辅助用房及配套服务用房。同时完成配套道路整修约3.5千米，污水管网改造约3千米及基地周边基础配套设施。
04 模式创新，ABS与混合融资拓宽渠道
随着低空经济专项债项目增多，融资模式创新层出不穷，形成了多元化融资体系。
2025年6月19日，全国首单低空经济资产证券化产品（ABS）在深交所成功发行。科学城（广州）融资租赁有限公司作为原始权益人发行的资产支持专项计划规模达5.84亿元。
该产品优先A1-A3档利率分别为1.90%、2.16%和2.26%，其中优先A1档发行利率创下全国区属融资租赁发行最低纪录。
ABS产品的成功发行，为低空经济领域开辟了新的融资渠道，标志着资本市场对这一新兴产业的高度认可。
除ABS外，“财政+市场”混合融资模式在多地实践。在广东韶关项目中，专项债资金作为资本金使用外，企业还自发筹集市场资金，形成组合融资模式。
这种模式既利用专项债的低成本优势，又通过市场化融资补充资金缺口，提高了资金使用效率。
05 挑战犹存，收益模式与领域专属性待解
尽管政策红利释放，低空经济专项债项目仍面临两大核心挑战。
2025年发行的17个项目中，14个为产业园区基础设施项目。建设内容主要为园区厂房及配套基础设施，还款来源主要是租金收入。
由于建设内容通用性强，在项目评审时，难以论证其用于低空经济领域的必要性和独特性。随着此类项目申报数量增多，获批难度可能逐渐增加。
对于建设内容涉及应用场景和技术平台的项目，还款来源涉及低空飞行服务费、无人机商业运营收入等特色收入。在进行专项债还款来源论证时，需要提供合理可靠的收费依据和标准。
针对这些问题，业内专家提出多项建议：
在专项债申报时，建议结合产业规划和地区低空经济发展路径，严格论证项目基础设施在地区低空产业中的必要性、适配性，并对未来低空经济产业导入的预期计划进行相关论证描述。
对应用场景和技术平台类项目，建议地方政府在开展此类项目建设规划初期，提前出台相关收费标准，提供政府参考定价，作为未来项目专项债资金平衡论证的依据。
同时，在项目实施方案中明确未来资金使用途径的相关约束，避免资金被挪用，保证项目事后绩效评价、专项债审计结果的合规性。
低空经济ABS的成功发行创下利率新低，优先A1档仅1.9%，市场认购倍数超过4倍。这组数据印证了资本对低空经济前景的认可。随着专项债杠杆效应持续释放，更多创新融资模式涌现，低空经济正从概念走向产业现实。
政策红利下，山东、广东等先行省份已形成可复制的“基建先行+场景应用+产业集聚”发展模式，为全国低空经济基础设施建设提供了范本。低空经济的天空，正变得更加开阔。
参考资料来源
《政府投融资2025｜低空经济领域专项债融资：政策导向、资金投向、项目统计分析及建议》. 赛迪顾问， 2025-08-14
《山东出手，专项债支持低空经济》. 上海证券报， 2025-03-28
《低空新基建涉及政府专项债券政策解读》. 圣翔航空Sensha， 2025-06-13
《全国首单低空经济ABS成功发行！》. 新浪财经， 2025-06-20
《全国首单低空经济ABS完成发行，规模5.84亿元，利率创新低》. 大河财立方， 2025-06-20
《科学城(广州)融资租赁公司发行全国首单低空经济ABS！》. 融资租赁资讯， 2025-06-21
《全国“低空经济建设”申报专项债项目清单及申报步骤和策略！》. 深无协， 2025-03-26
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